B股：2004前瞻 市場將會何去何從

　　風(fēng)風(fēng)雨雨又一年。如果說2001年的B股市場讓投資者經(jīng)歷了大喜復(fù)又大悲， 2002年更是讓投資人猶如含了一枚青橄欖，嘴里有說不出的苦澀感覺，那么剛剛過去的2003年則可謂"冰火兩重天"，績優(yōu)股風(fēng) 景獨好。

　　一、滬深兩市冷熱各一邊　　

　　如果以一年的視角來看，2002年滬深B股完全呈現(xiàn)單邊下調(diào)的走勢，但2003年卻出現(xiàn)很大的變化。上證B指年初開盤為113.39點，最高為4月16日的131.40點，最低為8月20日的96.23點，12月26日為106.35點，較2002年下跌6.31%，而同期上證綜指上漲11.57%，這是滬市B股1999年以來連續(xù)第2年以陰線收盤。深證B指同期漲幅達到47.05%，不僅遠遠好于同期深證綜指的表現(xiàn)，也超過上證綜指漲幅的數(shù)倍。當(dāng)然，和反映H股走勢的恒生國企指數(shù)的漲幅相比，深市B股的漲幅又可謂"小巫見大巫"了。從成交量看，滬市成交從2002年的87.73億股下降至2003年的59.32億股，而深市則從68.94億股增加至108.8億股，強弱十分明顯。　　

　　深市B股之所以有著遠遠好于滬市B股的表現(xiàn)，主要還是因為價值投資理念逐漸成為主流投資策略，深市B股基本面顯著強于滬市，故而在核心資產(chǎn)板塊行情中受益最高。此外，內(nèi)地和香港建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排（CEPA）、香港創(chuàng)業(yè)板與深市B股"一板兩市"的討論以及深港資本流動相對方便，這在推動香港股市特別是恒生國企指數(shù)（即H股指數(shù)）節(jié)節(jié)上揚的同時，一并為深市B股帶來刺激?！　?/p>

　　在價值投資成為主流理念之時，以電力、鋼鐵、汽車、港口為代表的B股核心資產(chǎn)板塊表現(xiàn)最佳。截至12月26日表現(xiàn)最好的B股為長安B，按復(fù)權(quán)價格計算漲幅達200%；而深赤灣B（124%）、晨鳴B（119%）、中集B（114%）、京東方B（106%）、深南電B（109%）等基本面看好的個股漲幅均遠遠大于指數(shù)的升幅，其中長安B、晨鳴B和中集B按復(fù)權(quán)價格計算已經(jīng)超過2001年6月1日的高位。滬市的振華B股上漲了57%，只能勉強排在滬深B股漲幅榜第10名，而兩市表現(xiàn)最差的10家B股基本都為滬市ST板塊或問題股所占據(jù)。與A股相似，B股市場也只是形成了一個"局部牛市"，只是深市B股中每股收益0.3元以上的績優(yōu)股要占到三成比重，且多為權(quán)重股；而滬市僅有十分之一的股票每股收益達到0.3元，績差股的權(quán)重還不小，兩市強弱迥異也就不足為怪了。