標準股份：WTO受惠概念股

技術(shù)轉(zhuǎn)移促進行業(yè)發(fā)展

縫紉機產(chǎn)業(yè)屬勞動密集型產(chǎn)業(yè)，像其它的勞動密集型產(chǎn)業(yè)一樣，也經(jīng)歷了從歐美日本韓國中國的轉(zhuǎn)移過程。世界著名的縫制機械廠商幾乎無一例外地先后到中國投資建廠，其中又以合資的方式居多。通過合資，中國的縫紉機生產(chǎn)廠商獲得了先進的管理和技術(shù)，競爭力與日俱增，低端產(chǎn)品已經(jīng)處于市場優(yōu)勢地位。我們注意到，縫紉機制造業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移有其自身的特點，比如IT制造業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移，僅僅是把價值鏈最低端的組裝工序移到中國，而核心技術(shù)、設計、品牌、銷售等均在國外廠商手中，但是縫紉機產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)移涵蓋了關(guān)鍵技術(shù)的轉(zhuǎn)移、各種新產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移、加工設備的轉(zhuǎn)移、產(chǎn)品開發(fā)思想的轉(zhuǎn)移等，具有更大的深度和廣度。

行業(yè)龍頭 技術(shù)領(lǐng)先

公司是中國縫制設備行業(yè)的龍頭企業(yè)，連續(xù)7年獲得行業(yè)綜合實力排名第一，公司主導產(chǎn)品平縫機和包縫機的國內(nèi)市場占有率達到30%以上。公司與國際縫制設備著名企業(yè)日本兄弟公司，進行了長期的合作，自身科研投入也遠遠超過國內(nèi)同行，每年科研投入占公司銷售收入的2%-3%，公司產(chǎn)品在國內(nèi)具有明顯的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

中低端產(chǎn)品盈利不樂觀

當前中國縫紉機市場的發(fā)展特點是，高端產(chǎn)品需要進口，低端產(chǎn)品市場需求巨大，價格競爭也很激烈。公司目前的戰(zhàn)略是低端產(chǎn)品降價銷售擴大市場份額，同時加大推出高端產(chǎn)品的力度。經(jīng)過多年的研發(fā)投入和技術(shù)積累，公司已經(jīng)具有的新產(chǎn)品儲備，如雙針機、曲折縫機、繃縫機、釘扣機、鎖眼機，直驅(qū)縫紉機、開袋機等產(chǎn)品，都在今年逐步投入市?Ｕ廡└叨瞬防罌占浣洗?，有助釉溂R乒久氏祿氖仆罰踔撂嶸迕仕健Ｄ殼?，国脑桇[靶幸蕩缶倮┐笸蹲剩黽恿酥械投朔烊一氖諧⌒棖?，公笋x謖庖渙煊蠆扇〖鄹裾講唄裕┐笫諧≌加新?，但晤U嵌怨局械投瞬返撓⒉煥止邸?/p>

高端產(chǎn)品值得期待

公司今明兩年的業(yè)績增長，除了來源于兄弟標準的投資收益外，最重要的就是高端的特種縫紉機了。與德國ASS公司合作生產(chǎn)的開袋機，主要用于高檔西服自動開袋，目前在國內(nèi)尚屬空白，每臺利潤保守估計也有2萬元左右，我們認為，該產(chǎn)品今年尚不具備大規(guī)模生產(chǎn)的條件，2005年有可能實現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)，按照公司的目標，年產(chǎn)有望達到1000臺；無油縫紉機則是縫紉機未來發(fā)展的方向，公司計劃配股募集3億元資金收購兄弟獨資公司，就包括收購無油縫紉機項目，如果收購成功將給公司帶來可觀的利潤。

合理價位：9元左右

考慮標準股份的合理價值區(qū)間，不能不考慮其所處行業(yè)的激烈競爭程度，以及公司相對其競爭對手的成長速度。而投資者對后配額時代中國紡織服裝行業(yè)的良好預期，又無形中抬高了投資者的期望值。我們預測標準股份2004年的每股收益為0.47元，其合理的市盈率應該在15－20倍，合理價位在9.00元以上。

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