美經(jīng)濟放緩已定局通脹風(fēng)險初降

　　最先出爐的是本周二美國勞工部公布的7月份生產(chǎn)者價格指數(shù)。勞工部的報告顯示，由于食品、汽車和藥品價格的下跌抵消了汽油和電力成本的上揚，7月份美國生產(chǎn)者價格指數(shù)小幅上揚0.1%，大大低于6月份0.5%的升幅，也是近五個月以來的最小升幅。6月份大漲1.4%的食品價格在7月份下降了0.3%，為9個月以來的首次下降。去除能源和食品價格后的7月份核心生產(chǎn)者價格指數(shù)更是意外下降0.3%，也是近9個月以來的首次下降。

　　但是，并非所有的消息都是積極的。在成品生產(chǎn)者價格指數(shù)走勢溫和的同時，供應(yīng)鏈的通脹壓力進一步加劇。7月份美國原材料價格上揚3.1%，同比升幅為6.6%；中間材料價格上揚0.5%，同比升幅為8.9%。因此，在這一數(shù)據(jù)剛剛公布后，許多經(jīng)濟學(xué)家并不以為然。他們認(rèn)為能源價格的快速上漲和核心通脹率的下降在很大程度上是受一些特殊因素的影響，如輕型卡車銷售的下降以及計算機價格的持續(xù)下跌等等。另外，他們認(rèn)為消費環(huán)節(jié)的通脹情況也未必與生產(chǎn)環(huán)節(jié)亦步亦趨。

　　不過周三的數(shù)據(jù)打消了一部分人的疑慮。當(dāng)日，同樣是美國勞工部發(fā)布的7月份消費者價格指數(shù)呈現(xiàn)了與生產(chǎn)者價格指數(shù)相同的走勢。報告顯示，7月份美國消費者價格指數(shù)經(jīng)季節(jié)因素調(diào)整后上揚0.4%，主要原因在于汽油價格以及房屋租金的大幅上揚。除此之外的其他價格上揚均不明顯甚至出現(xiàn)下跌，比如服裝類價格就因為季末清倉打折而大幅下降。去除能源和食品價格外的核心消費者價格指數(shù)更是出現(xiàn)五個月以來的最小升幅，僅上揚0.2%。

　　在最新數(shù)據(jù)公布之前的一個星期，美聯(lián)儲剛剛宣布暫停其連續(xù)17次的加息步伐，理由是美國經(jīng)濟在持續(xù)的加息作用下已經(jīng)開始放緩，而這種放緩反過來將扼制通脹。本周通脹數(shù)據(jù)的緩和對于美聯(lián)儲來說恰似久旱之甘霖，有力地支撐了上一次議息會議后美聯(lián)儲發(fā)表的聲明。宏觀經(jīng)濟顧問公司總裁克里斯認(rèn)為，目前的條件已經(jīng)足夠成熟，本來的暫停加息將有可能演變?yōu)榻K止加息。

　　除通脹緩和外，房市更明顯走冷，以及其所預(yù)示的進一步經(jīng)濟增長放緩是加大美聯(lián)儲在未來維持當(dāng)前利率不變預(yù)期的另一個重要因素。周二全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會發(fā)布的報告顯示，8月份美國房屋建設(shè)者信心下降7個點至32，為15年來最低點，同時也是美國房屋建設(shè)者信心連續(xù)第七個月下降。該協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家塞德斯認(rèn)為，造成房屋建設(shè)者信心下降的主要原因是經(jīng)濟前景的不確定性讓越來越多的潛在買房人選擇一種觀望的態(tài)度，導(dǎo)致市場上待售房屋數(shù)量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，越來越多的銷售合同被取消，這些都加劇了房屋建設(shè)者的擔(dān)憂。報告顯示，今年第二季度，美國舊房銷量比去年同期下降了7%，降溫區(qū)域涉及美國28個州和哥倫比亞地區(qū)。而美國商務(wù)部周三公布的新房開工報告進一步顯示，今年7月份美國新房開工數(shù)量下跌了2.5%，為近兩年來最大降幅，再次表明美國持續(xù)五年的房地產(chǎn)熱已經(jīng)結(jié)束。

　　對于美聯(lián)儲來說，另一個可喜的消息來自油市。自上周二沖至每桶77.45美元后，紐約油價便一路走低。在供應(yīng)方面，本周三美國能源部發(fā)布的報告顯示，美國商業(yè)原油庫存在截至8月11日的一周里比前一周下降160萬桶，降至3.31億桶，但仍高于往年同期的平均水平；在需求方面，歐佩克組織在周三發(fā)表的8月份月度報告中下調(diào)了2006年全球原油日均需求量，新的預(yù)測值為8450萬桶，較7月份預(yù)測下調(diào)8萬桶左右。歐佩克表示，下調(diào)原油需求預(yù)測主要是由于今年第二季度經(jīng)濟合作與發(fā)展組織成員的原油消費量出現(xiàn)意外下滑。而根據(jù)該組織的最新報告，2006年的全球原油日均需求量將只比2005年增加130萬桶；在地緣政治方面，黎以沖突停火也在很大程度上緩解了人們的緊張情緒。在上述因素的共同作用下，周三紐約市場原油期貨價格繼續(xù)下跌，紐約商品交易所9月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價最終收于每桶71.89美元。

　　總之，本周，或者確切地說僅僅是本周周二、周三兩天的數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲看到了過去幾個月來難得一見的明朗風(fēng)景：經(jīng)濟增長放緩大勢已定，通脹數(shù)據(jù)朝向溫和方向前進，能源價格短期內(nèi)的明顯回落也使得現(xiàn)存最大的通脹威脅不再那樣咄咄逼人。受各利好數(shù)據(jù)影響，美國股市連日上揚，華爾街亦一片詳和。試想，如果美聯(lián)儲一周以前宣布了第18次加息，伯南克及其眾同僚此時的處境將多么尷尬？如此說來，美聯(lián)儲下次議息會議上恢復(fù)升息的可能想必所剩無幾。