法國巴黎證券:奧運前人民幣升值不宜過快

    法國巴黎證券(亞洲)有限公司的首席經(jīng)濟師陳興動11月17日在北大校友上海論壇上表示，中國應(yīng)允許人民幣盡快升值，但應(yīng)在2008年北京奧運會召開之后。陳興動還認(rèn)為，中國經(jīng)濟并非“過熱”，而是存在結(jié)構(gòu)性的問題。

    陳興動表示，由于2008年北京奧運的收益和支出均用美元計算，若在此之前，人民幣對美元過快升值，則會影響到北京奧運的利潤收入。

    今年8月之前，在降低人民幣升值預(yù)期和緩解國內(nèi)的通脹壓力之間，央行一直在猶疑。但隨著9月、10月連續(xù)兩個月CPI的高企，央行已經(jīng)明顯地做出了選擇，將通脹放在治理的首位，通過人民幣升值來解決通脹。

    陳興動說：“在近2-3年，人民幣的升值其實是非常溫和的，而且僅僅是針對美元的升值。對于一籃子貨幣而言，人民幣升值幅度太小。”他還預(yù)測道，在奧運之后，人民幣應(yīng)該會有7%左右的升值幅度。

    今年以來，一直存在經(jīng)濟是否過熱的激烈爭論。陳興動表示，中國經(jīng)濟并非“過熱”，只是存在結(jié)構(gòu)性問題。

    國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示中國2006年GDP增長為11.1%，但陳興動認(rèn)為，中國實質(zhì)經(jīng)濟增長比官方公布的數(shù)據(jù)快多了。但是要分析經(jīng)濟是否過熱，需要從各個指標(biāo)判斷。第一是通貨膨脹的指標(biāo)。國際通用的指標(biāo)認(rèn)為，CPI指數(shù)在5%~10%之間為溫和通貨膨脹，10%以上才為惡性通貨膨脹。我國10月份CPI經(jīng)過9月份下落之后重新回到與8月份漲幅持平的高點，達(dá)到6.5%，仍屬于溫和通貨膨脹的區(qū)域范圍。

    第二個原因是中國經(jīng)濟增長仍然受到一些瓶頸制約，如能源供給和需求不平衡的制約。除此之外，巨額的貿(mào)易順差也是陳興動認(rèn)為中國經(jīng)濟遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到“過熱”程度的原因。

    陳興動表示，中國經(jīng)濟過分依賴出口增長。其邏輯鏈條是：出口高速增長會帶動工業(yè)增長；工業(yè)增長加速對工業(yè)的加工能力提出新的需求；這種新的需求推動了對投資的需求；投資增長加速導(dǎo)致對貸款的需求上升；貸款增長會對貨幣的增長提出要求。因此，“要降低經(jīng)濟增長速度，就需要把出口增長速度降下來。”