美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)決策難度加大

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)4月30日決定將聯(lián)邦基金利率從2.25%下調(diào)到2%，這一決策與市場(chǎng)預(yù)期相符。引人關(guān)注的是，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，而通貨膨脹壓力卻在明顯上升，這種形勢(shì)必然會(huì)加大美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)決策的難度。

　　據(jù)美國(guó)商務(wù)部當(dāng)天早些時(shí)候公布的報(bào)告，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第一季度按年率計(jì)算僅增長(zhǎng)0.6%，增幅與前一個(gè)季度相同，表現(xiàn)略好于分析人士原來(lái)的估計(jì)。但正如美國(guó)富國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家歐亨尼奧·阿萊曼所說(shuō)，從技術(shù)上講美國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有發(fā)生衰退，但增幅如此之小，讓人感覺(jué)就像是已經(jīng)進(jìn)入衰退。

　　分類數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍處于嚴(yán)重疲軟狀態(tài)，住房市場(chǎng)降溫依然是拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要因素。今年第一季度，美國(guó)住房投資出現(xiàn)連續(xù)第九個(gè)季度下降，且降幅大于前8個(gè)季度，迄今為止幾乎沒(méi)人能肯定住房市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)見(jiàn)底。

　　此外，美國(guó)企業(yè)的非住房投資第一季度也出現(xiàn)了2006年第四季度以來(lái)的首次下降，結(jié)構(gòu)性投資以及設(shè)備和軟件投資均有所下降，當(dāng)季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率因此減少了0.28個(gè)百分點(diǎn)。

　　同時(shí)，占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值三分之二的個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支第一季度創(chuàng)下201年第二季度以來(lái)的最小增幅，消費(fèi)者用于耐用品和非耐用品的開(kāi)支都有明顯下降?？紤]到住房市場(chǎng)持續(xù)低迷、勞動(dòng)力市場(chǎng)走軟以及能源價(jià)格攀升等因素，個(gè)人消費(fèi)開(kāi)支增長(zhǎng)今后還可能受到進(jìn)一步的抑制。

　　目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)普遍不抱樂(lè)觀態(tài)度。法國(guó)興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿內(nèi)塔·馬爾科夫斯卡說(shuō)，第二季度經(jīng)濟(jì)前景“令人憂慮”，因?yàn)閺牡谝患径葦?shù)據(jù)中看不到經(jīng)濟(jì)在第二季度能保持增長(zhǎng)的證據(jù)。投資服務(wù)公司雷蒙德-詹姆斯合伙公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯科特·布朗認(rèn)為，第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已十分乏力，只是還沒(méi)有“跌下懸崖”。

　　連美聯(lián)儲(chǔ)也承認(rèn)，目前家庭和企業(yè)開(kāi)支受到抑制，勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步走軟，金融市場(chǎng)仍承受著相當(dāng)大的壓力，信貸緊縮形勢(shì)和住房市場(chǎng)收縮加深可能對(duì)未來(lái)一個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　與此同時(shí)，美國(guó)的通貨膨脹壓力加大。據(jù)勞工部的最新數(shù)據(jù)，在截至3月份的12個(gè)月里，美國(guó)消費(fèi)價(jià)格上漲了4%，而去除能源和食品之后的核心消費(fèi)價(jià)格也上漲了2.4%，超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為可接受的1%至2%的通脹范圍。

　　與保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)一樣，控制通脹也是美聯(lián)儲(chǔ)的主要政策目標(biāo)。與過(guò)去幾次降息聲明相比，美聯(lián)儲(chǔ)4月30日的聲明在繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的同時(shí)，顯然增加了對(duì)通脹的關(guān)注。聲明強(qiáng)調(diào)“通脹前景的不確定性依然很高”，有必要繼續(xù)對(duì)通脹發(fā)展情況進(jìn)行“謹(jǐn)慎監(jiān)控”。