中國(guó)7月出口增速“回正” 但達(dá)全年增速目標(biāo)仍有難度
中國(guó)海關(guān)周四公布，7月出口同比增長(zhǎng)5.1%，進(jìn)口增長(zhǎng)10.9%，路透調(diào)查預(yù)估分別為增長(zhǎng)3%和2.1%。分析師認(rèn)為，進(jìn)口增速高于預(yù)期或顯示出內(nèi)需已經(jīng)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。而對(duì)照8%的全年貿(mào)易增長(zhǎng)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)仍有難度。
當(dāng)月貿(mào)易順差為178.2億美元，路透調(diào)查預(yù)估中值為順差272億美元。
中國(guó)6月出口同比下降3.1%，為2012年1月來(lái)首次下滑；當(dāng)月進(jìn)口降0.7%。整個(gè)上半年來(lái)看，出口同比增長(zhǎng)10.4%，進(jìn)口增長(zhǎng)6.7%，貿(mào)易順差為1,079.5億美元。中國(guó)政府年初制定的進(jìn)出口增長(zhǎng)目標(biāo)位8%。
主要數(shù)據(jù):
* 7月出口同比增長(zhǎng)5.1%（路透預(yù)估為增長(zhǎng)3%）
* 7月進(jìn)口同比增長(zhǎng)10.9%（路透預(yù)估為增長(zhǎng)2.1%）
* 7月貿(mào)易順差178.2億美元(路透調(diào)查中值為順差272億美元)
* 7月出口環(huán)比上升6.7%，進(jìn)口環(huán)比上升14.3%
* 經(jīng)季節(jié)調(diào)整后7月出口同比增長(zhǎng)2.0%，進(jìn)口同比增6.6%
* 經(jīng)季節(jié)調(diào)整后7月出口環(huán)比下降1.2%，進(jìn)口環(huán)比降3.0%
以下為分析師評(píng)論:
--中信建投證券研究發(fā)展部副總裁 胡艷妮：
進(jìn)出口大增背后匯率因素的影響比較大，7月份人民幣匯率大致走穩(wěn)，鼓勵(lì)出口企業(yè)加大接單力度；此外當(dāng)月資金面緊張的狀況也較前月好轉(zhuǎn)。全球經(jīng)濟(jì)目前出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，尤其歐洲和日本的狀況繼續(xù)惡化的可能性已不大，也有助于外需的反彈。但鑒于針對(duì)中國(guó)的“雙反”調(diào)查等貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)，出口高增長(zhǎng)的阻力也很大，估計(jì)年內(nèi)會(huì)呈個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。
進(jìn)口超預(yù)期增長(zhǎng)的可持續(xù)性還需要觀察，目前看內(nèi)需強(qiáng)勁反彈的可能性不是太大。從全年進(jìn)出口狀況看，5、6月份可能已出現(xiàn)低點(diǎn)，后幾個(gè)月估計(jì)是一個(gè)溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。
--中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所 李建軍：
出口方面，經(jīng)過(guò)成本結(jié)構(gòu)調(diào)整，人民幣升值步伐在放緩，加上外需也在復(fù)蘇，總體表現(xiàn)有改善。我們要認(rèn)識(shí)到出口正在形成一種“新均衡”，也就是不能再期待它還像以前30%、20%那么快地增長(zhǎng)了，10%左右的增幅可能會(huì)成為一種新常態(tài)。這跟出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)有關(guān)。但在進(jìn)口方面，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以后，我認(rèn)為還有更大的增長(zhǎng)空間。這樣發(fā)展的結(jié)果就是順差將會(huì)顯得更為均衡，對(duì)于人民幣匯率的影響會(huì)減弱。
近期人民幣匯率走勢(shì)大體保持穩(wěn)定，今天的進(jìn)出口數(shù)字影響也偏中性。當(dāng)前人民幣匯率既有經(jīng)濟(jì)仍保持較高速度增長(zhǎng)、外需恢復(fù)、出口結(jié)構(gòu)調(diào)整等支撐走強(qiáng)的因素，又有國(guó)際上美國(guó)退出QE的預(yù)期引起國(guó)際資本回流、美元走勢(shì)較強(qiáng)等貶值的壓力。在這樣一個(gè)影響因素比以前更為復(fù)雜的環(huán)境里，很難說(shuō)哪一個(gè)數(shù)據(jù)就對(duì)匯率走勢(shì)有更為明顯的作用，也不會(huì)因?yàn)檫@個(gè)月的出口好轉(zhuǎn)就會(huì)產(chǎn)生升值壓力。
--中國(guó)國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任 牛犁：
7月份進(jìn)出口雙雙回升與去年同期基數(shù)低的技術(shù)性因素有關(guān)，同時(shí)7月國(guó)際大宗商品價(jià)格有所回升，以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)有助于全球經(jīng)濟(jì)基本面的改善，均對(duì)中國(guó)的外貿(mào)回升有所幫助。
此外，中國(guó)國(guó)內(nèi)為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)確保GDP增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)采取了一系列政策，包括進(jìn)出口貿(mào)易便利化，提振內(nèi)需等等，也有助改善對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。總體看7月份的外貿(mào)數(shù)據(jù)傳遞出經(jīng)濟(jì)向好的信號(hào)。但要完成全年出口增長(zhǎng)的目標(biāo)并不容易。
--海通證券宏觀高級(jí)分析師 曹陽(yáng)：
進(jìn)出口增速都比預(yù)期要高。出口是由于美歐經(jīng)濟(jì)都在復(fù)蘇，所以對(duì)中國(guó)的出口有一定拉動(dòng)作用；進(jìn)口確實(shí)是上升幅度比較高，也許是內(nèi)需已經(jīng)起來(lái)了，但還需要研究詳細(xì)數(shù)據(jù)才能下結(jié)論。
--華寶信托宏觀分析師 聶文：
出口還是恢復(fù)了一些，但沒(méi)有太多超出市場(chǎng)預(yù)期，畢竟全球主要國(guó)家PMI在7月都有顯著的回升，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好對(duì)中國(guó)出口有較大的正面影響。7月出口微調(diào)政策亦對(duì)中國(guó)出口有幫助。而國(guó)內(nèi)需求的回升，出口訂單的恢復(fù)對(duì)進(jìn)口有促進(jìn)。但總體而言，進(jìn)出口還不是很樂(lè)觀，還是有很大的不確定因素。
下半年如果出口能保持5%左右就不錯(cuò)了，再大幅增長(zhǎng)的可能性不是很大。最近連續(xù)七周?chē)?guó)務(wù)院穩(wěn)增長(zhǎng)的常務(wù)會(huì)議和政策，對(duì)經(jīng)濟(jì)筑底是有幫助的，但讓經(jīng)濟(jì)很快復(fù)蘇仍然難度大，因傳統(tǒng)行業(yè)的去杠桿和去產(chǎn)能化的難度比較大。
此外，央行去杠桿化亦導(dǎo)致利率保持較高水平，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不利。目前看央行還是期望匯率平衡，人民幣繼續(xù)升值對(duì)經(jīng)濟(jì)傷害比較大，畢竟目前處于經(jīng)濟(jì)下滑期。
--浙商證券宏觀分析師 郭磊：
出口和我們的預(yù)測(cè)數(shù)基本一致。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯，它對(duì)外需的傳遞鏈條應(yīng)該是比較明朗的；前期我們也看到集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)等數(shù)據(jù)的反彈。而且目前出口還處于匯率壓力下，考慮到人民幣加速升值并不可持續(xù)，對(duì)于后期出口我們相對(duì)樂(lè)觀一些，估計(jì)出口將從目前的狀態(tài)恢復(fù)到10%左右。本月進(jìn)口確實(shí)明顯超預(yù)期，還沒(méi)分析細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)，我們猜測(cè)可能是和PPI見(jiàn)底之后的庫(kù)存企穩(wěn)有關(guān)。進(jìn)口數(shù)據(jù)的強(qiáng)勢(shì)和7月國(guó)電口徑發(fā)電量走高、中游價(jià)格抬升這些特征結(jié)合起來(lái)，已經(jīng)隱隱顯示出內(nèi)需企穩(wěn)的跡象了，但還需要進(jìn)一步觀察和確認(rèn)。
--安信證券高級(jí)宏觀分析師 尤宏業(yè)：
出口數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，對(duì)照去年，今年全年出口5-6%的增速預(yù)計(jì)還是有的，畢竟全球經(jīng)濟(jì)還是在逐步恢復(fù)的路徑上。
6月的出口負(fù)增長(zhǎng)有前期擠水分的原因，不能代表常態(tài)水平。
政策方面，看7月的一些會(huì)議精神，短期可能有些轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長(zhǎng)”，但是具體的力度不好說(shuō)。如果沒(méi)有大規(guī)模的信貸投放等資金投入，只是盤(pán)活存量的話，穩(wěn)增長(zhǎng)也只能說(shuō)說(shuō)而已。
相關(guān)背景:
--中共中央政治局7月底會(huì)議稱(chēng)，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將保持總體平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，要穩(wěn)定對(duì)外貿(mào)易，完善政策和服務(wù)，拓寬出口渠道，積極增加進(jìn)口，有效應(yīng)對(duì)貿(mào)易摩擦，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)到境外投資。
--國(guó)家信息中心最新報(bào)告預(yù)測(cè)，下半年外貿(mào)環(huán)境不容樂(lè)觀，隨著人民幣升值滯后影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，進(jìn)出口增速將進(jìn)一步下滑，全年出口增長(zhǎng)9%左右，進(jìn)口增長(zhǎng)7.3%左右，貿(mào)易順差達(dá)2,800億美元；短期應(yīng)保持匯率基本穩(wěn)定，中期則應(yīng)由匯率中間價(jià)逐步市場(chǎng)化入手，增加匯率彈性。
--國(guó)家發(fā)改委周二表示，在宏觀調(diào)控政策基本穩(wěn)定的情況下，經(jīng)過(guò)努力，預(yù)計(jì)大部分地區(qū)可以實(shí)現(xiàn)年初預(yù)定的增長(zhǎng)目標(biāo)。
--國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院副院長(zhǎng)馬曉河預(yù)計(jì)，隨著中國(guó)政府近期出臺(tái)的各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)舉措，包括加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資、實(shí)行結(jié)構(gòu)性減稅等，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在三季度末或四季度初見(jiàn)底企穩(wěn)，而實(shí)現(xiàn)全年GDP增長(zhǎng)7.5%的目標(biāo)問(wèn)題不大。
