8月金融機構(gòu)外匯占款降7000億 創(chuàng)最大單月降幅

       8月末，中國央行口徑和金融機構(gòu)口徑的外匯占款刷新歷史最大單月降幅紀錄，且為連續(xù)第三個月雙雙下滑。

　　其中，從金融機構(gòu)口徑來看，8月末金融機構(gòu)外匯占款環(huán)比下降7238.36億元，超過7月份2491億元的環(huán)比降幅，至28.18萬億元。

       從央行口徑來看，8月末外匯占款26.1萬億元，較上月下降3183.51億元。7月份為環(huán)比減少3080億元。2015年以來，央行口徑外匯占款連續(xù)8個月負增長。

　　相比之下，中國8月外匯儲備同樣創(chuàng)下歷史最大單月降幅記錄，環(huán)比下滑939億美元。這與當月外匯占款降幅并不一致。

　　央行周一晚間在官方網(wǎng)站就外匯占款有關(guān)問題答記者問稱，之所以8月央行外匯占款降幅與外匯儲備降幅不一致，是因為：

　　除了8月份央行在外匯市場操作提供外匯流動性導致外匯儲備下降外，當月外匯儲備委托貸款項目進行了一些資金提款，國際市場一些主要金融資產(chǎn)價格出現(xiàn)不同程度回調(diào)也增大了外匯儲備降幅，因此出現(xiàn)了央行外匯占款與外匯儲備降幅上的不一致。

　　此外，央行還解釋了為何8月金融機構(gòu)外匯買賣余額降幅高于央行外匯占款降幅：

　　8月份金融機構(gòu)外匯買賣余額降幅高于央行外匯占款降幅，主要原因是銀行體系外匯流動性充裕，而外匯資金運用收益比較低，部分金融機構(gòu)將外匯流動性提供給企業(yè)和個人，滿足企業(yè)和個人豐富資產(chǎn)配置的需求。

　　民生固收點評稱：金融機構(gòu)外匯占款下降反映實體資本外流壓力不減

　　①8月金融口徑外匯占款數(shù)據(jù)下降7238.36，略高于之前央行公布的口徑900余億的美元口徑，反映中間價匯改之后，實體層面資本外流壓力不減。

　?、谂まD(zhuǎn)資本外流需要穩(wěn)定人民幣貶值預期。從央行層面看，可以通過提高售匯成本，直接公開市場干預，壓縮離岸人民幣匯率和在岸人民幣匯率差壓縮套利空間，穩(wěn)定人民幣貶值預期。貨幣政策層面還是通過降準穩(wěn)定資金面仍有必要，緊縮貨幣和資金面影響信用派生或加劇人民幣資產(chǎn)風險溢價，得不償失。

　?、蹚膶嶓w和政策層來看，短期可以通過穩(wěn)增長提供新的高收益人民幣資產(chǎn)緩解，中長期，還是需要通過改革持久釋放人民幣資產(chǎn)賺錢效應，這真正穩(wěn)定人民幣匯率的不二法門。

　?、軓膫袌鰜砜?，央行還是有動力通過公開市場操作對沖資金面緊張，如果穩(wěn)增長和改革仍無法提升投資者風險偏好，長端仍有配置價值。當然，資金面波動導致公司債和信用債去杠桿的風險也是需要警惕的。

　　民生證券固定收益分析師李奇霖曾在8月16日表示，匯率貶值與資本外流直接影響外匯占款，而中國央行資產(chǎn)端外匯占款占比較高，是基礎貨幣重要來源，因此外匯占款收縮直接影響銀行體系流動性。

　　李奇霖表示，外匯占款收縮疊加央行干預，大行融出資金意愿收斂，在銀行間層面已經(jīng)導致流動性偏緊，流動性壓力已有短期向中長期限傳導之勢。

　　值得一提的是，由于7月時國內(nèi)仍存在資金流出壓力，市場當時預計中國央行可能為對沖外匯占款下降而存在降準概率。僅隔一周左右，央行便宣布同時降準降息措施。

　　另外一個不可忽視的因素來自美聯(lián)儲。由于市場在8月時仍預計美聯(lián)儲將于本周宣布開啟近十年的首次加息措施，中國企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿降低。

　　外匯占款此前經(jīng)常被視作向市場提供流動性的主要渠道。如果增加，意味著注入流動性，減少則相反。對沖外匯占款和下調(diào)存準率是基礎貨幣投放的兩個主要渠道。

　　華爾街見聞提及，央行主管的《金融時報》曾在8月24日發(fā)表題為《靈活操作 保持流動性合理適度》的文章稱，隨著國際收支逐漸趨于平衡，外匯占款將不再是流動供給的主渠道。央行未來會更多采用公開市場操作、并結(jié)合多種工具創(chuàng)新來投放基礎貨幣。