人民幣即期匯率結(jié)束連漲勢頭

       在前一日即期價(jià)格大漲233個(gè)基點(diǎn)后，央行昨天連續(xù)第9天調(diào)高人民幣匯率中間價(jià)。不過隨著海關(guān)總署公布今年前三季度及9月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，人民幣即期匯率一改近來的走強(qiáng)態(tài)勢，最終全天下跌193個(gè)基點(diǎn)，回吐了前天的大半漲幅。

       人民幣近期升值強(qiáng)勁

       9月25日以來，人民幣匯率似乎走出了8月11日匯改以來的弱勢，在不經(jīng)意間逐漸走強(qiáng)。

       數(shù)據(jù)顯示，9月25日，人民幣即期匯率以6.3741收盤，此后數(shù)個(gè)交易日，即期匯率微幅走高，并在10月12日大幅上漲233個(gè)基點(diǎn)，以6.3230報(bào)收。這一漲幅創(chuàng)下了今年3月20日以來的最大單日漲幅，同時(shí)，也是人民幣即期匯率近期連續(xù)第八個(gè)交易日走高。6.3230的收盤價(jià)也創(chuàng)下了8月11日匯改以來的兩個(gè)月收盤新高。此前，人民幣即期匯率最低曾跌至6.4172。而離岸人民幣匯率也在即期匯率帶動(dòng)下逐步走高。自10月以來，離岸人民幣匯率與在岸匯率的價(jià)差基本抹平，并已持續(xù)多個(gè)交易日小幅高于在岸匯率，12日更大漲188個(gè)基點(diǎn)。

       人民幣即期、離岸匯率雙雙走強(qiáng)的背后，代表央行意志的人民幣匯率中間價(jià)也已是連續(xù)9日上漲，昨天更大幅上調(diào)175個(gè)基點(diǎn)至6.3231，自9月24日以來已累計(jì)上漲560個(gè)基點(diǎn)。

       “人民幣匯率走強(qiáng)，與美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期降低有關(guān)。”市場分析人士表示，國際方面，美國最新一期非農(nóng)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期、9月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要表示對加息謹(jǐn)慎，顯著降低了市場對美聯(lián)儲(chǔ)于年內(nèi)加息的預(yù)期，推動(dòng)美元對包括新興市場貨幣在內(nèi)的非美貨幣快速貶值。而國內(nèi)方面，隨著人民幣加入SDR(特別提款權(quán))進(jìn)入沖刺階段，市場參與各方對于貨幣當(dāng)局維穩(wěn)人民幣匯率的預(yù)期再度增強(qiáng)，也緩和了市場對人民幣匯率的貶值預(yù)期。

       不過，昨天人民幣匯率連續(xù)升值的腳步卻出現(xiàn)了停歇。即期匯率在開盤微升后，上午10時(shí)許開始跳水，最終以6.3429報(bào)收，全天下跌0.31%，離岸匯率也未能幸免，至17時(shí)30分已下跌0.34%，報(bào)6.3439。

       進(jìn)出口走勢背離

       人民幣匯率的這一走勢，或與昨天早間海關(guān)總署公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)有關(guān)。

       早上10點(diǎn)公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，中國9月出口出現(xiàn)改善跡象，但進(jìn)口進(jìn)一步惡化，連續(xù)第11個(gè)月出現(xiàn)負(fù)值，為2008年金融危機(jī)以來持續(xù)時(shí)間最長的下跌時(shí)長。

       海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，中國9月出口同比(按人民幣計(jì))下降1.1%，預(yù)期為-7.4%，前值為-6.1%，降幅收窄明顯。而與此同時(shí)，進(jìn)口數(shù)據(jù)降幅背離，同比下降17.7%，前值為-14.3%，為今年5月份以來的最糟數(shù)據(jù)，同時(shí)，連續(xù)11個(gè)月出現(xiàn)負(fù)值，也成為2008年金融危機(jī)以來持續(xù)時(shí)間最長的下跌時(shí)長。此消彼長下，9月貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大，從前值3680億升至3762億元。

       分析人士認(rèn)為，出口跌幅收窄，一方面與人民幣快速貶值導(dǎo)致企業(yè)加快出口交貨有關(guān)，另一方面也可能與國內(nèi)一系列穩(wěn)外貿(mào)措施以及一帶一路項(xiàng)目的逐步落地有關(guān)。不過，由于全球需求并未看到明顯改善，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期及股匯市場動(dòng)蕩影響，從6月起普遍放緩。從韓國臺(tái)灣等出口經(jīng)濟(jì)體的數(shù)據(jù)來看，新興市場的出口需求也仍未擺脫低迷，四季度出口依然不容樂觀。同樣，進(jìn)口數(shù)據(jù)大幅回落也受到人民幣貶值影響，若國內(nèi)需求低迷和產(chǎn)能過剩的長期趨勢不改，疊加美元強(qiáng)勢下的生產(chǎn)性大宗商品價(jià)格繼續(xù)走低，進(jìn)口將繼續(xù)承壓前行。

       “人民幣貶值對出口的貢獻(xiàn)更多來自計(jì)價(jià)因素，而非實(shí)際數(shù)量。中長期來看，即便人民幣大幅貶值，出口也不能成為增長主力。”民生證券宏觀研究員朱振鑫表示，全球人口老齡化推動(dòng)發(fā)達(dá)國家儲(chǔ)蓄-投資缺口收窄，全球貿(mào)易再平衡、國內(nèi)勞動(dòng)力成本優(yōu)勢持續(xù)弱化、全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，TPP+TTIP等新貿(mào)易規(guī)則，都將對中國出口帶來挑戰(zhàn)。

       朱振鑫表示，貿(mào)易順差擴(kuò)大，理論上有助于擴(kuò)大外匯凈收入，提振市場對人民幣匯率的信心，但實(shí)際運(yùn)行中對匯率的支撐作用有限，主要是目前人民幣貶值預(yù)期已經(jīng)形成，企業(yè)和居民的結(jié)匯意愿不強(qiáng)，結(jié)售匯逆差和貿(mào)易順差并存的局面將會(huì)持續(xù)。他預(yù)計(jì)，人民幣匯率在央行維穩(wěn)之下短期企穩(wěn)，但從四季度來看，人民幣貶值壓力和央行干預(yù)或卷土重來，屆時(shí)仍需降準(zhǔn)。

       交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也表示，中國跨境資本仍面臨流出壓力，人民幣仍存在一定的貶值預(yù)期。